Businessman Pole Vaulting Over Crisis In Business Concept
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Was tun mit meinen Ersparnissen angesichts eines Börsencrashs wie dem des Coronavirus?

In diesen Tagen haben wir mehrere Nachrichten von Nutzern von Economipedia erhalten, die Verluste bei ihren Investitionen angehäuft haben. Die Frage, die sich jeder stellt, ist es Zeit zu verkaufen, um weitere Stürze zu vermeiden, oder ist es Zeit zu kaufen?

Um zu wissen, was wir mit unseren Ersparnissen anfangen sollen, müssen wir zunächst verstehen, warum die Aktienkurse so stark schwanken. Diesmal war die Fallgeschwindigkeit die stärkste in der Geschichte.

Die Marktpreise spiegeln die Erwartungen der Anleger wider
über zukünftige Vorteile und Ihr Risiko. Wenn sich die Erwartungen ändern,
Preise ändern sich. Und wie wir gesehen haben, können sie sich dramatisch ändern.

Diese Stürze bedeuten nicht, dass der Markt verrückt geworden ist oder dass die Welt untergeht. In einem effizienten Markt treten von Zeit zu Zeit steile Stürze auf. Und da sie unvermeidlich sind, müssen sie in jeden Investitionsplan aufgenommen werden.

Coronavirus Stock Market Crash im Vergleich zu Dot Com und 2008

In turbulenten Zeiten wie der jetzigen müssen wir Maßnahmen ergreifen, um zu verhindern, dass Stürze uns mehr treffen, als wir ertragen können. Aber wir müssen immer wieder hinein gehen. In eine schlechte Zeit zu geraten kann bedeuten, erhebliche Gewinne zu verlieren.

Ist diesmal anders? Die Bedeutung eines Investitionsplans

Wenn wir langfristige Anleger sind, sollte uns das, was zu bestimmten Zeiten passiert, nicht dazu bringen, unseren Investitionsplan zu ändern. Wenn Sie mehr unter Stürzen leiden, als Sie möchten, liegt dies daran, dass Sie wahrscheinlich mehr Risiko in Ihrem Portfolio hatten, als Sie annehmen sollten. Dies macht es für Sie schwierig, sich rational zu verhalten und Stürze auszunutzen, um wieder einzutreten. Wenn dies der Fall ist, müsste sorgfältig analysiert werden, ob es zweckmäßig ist, das Risiko zu verkaufen und zu reduzieren, obwohl die Wahrscheinlichkeit einer Erholung steigt, je stärker der Aktienmarkt fällt, wie wir später sehen werden.

Dutzende von Börsencrashs sind in der Geschichte aufgetreten. Jeder einzelne von ihnen sieht anders aus (und tatsächlich sind sie es). Es gibt immer eine Erzählung, um jeden Absturz zu argumentieren. In Momenten der Unsicherheit ist die Erzählung darüber, was passieren kann, erschreckender als der Fall selbst, da wir nicht wissen, was passieren wird.

Um einen Investitionsplan zu erstellen, der es uns ermöglicht, bei einem Aktiencrash ruhig zu bleiben und sogar davon zu profitieren, müssen wir im Voraus wissen, dass eine überzeugende Darstellung unseren Aktionsplan nicht ändern wird. Wir müssen wissen, wie sich Menschen verhalten, und historische Daten gründlich analysieren. Auf diese Weise können wir rationale Entscheidungen treffen.

Keynes beschrieb das Börsenspiel und die Bedeutung von Erwartungen anhand des Gleichnisses eines Schönheitswettbewerbs. Darin müssen die 6 schönsten Gesichter aus 100 Fotografien ausgewählt werden. Der Gewinner ist derjenige, dessen Auswahl der des Ganzen am nächsten kommt. Der Smart Player erkennt schnell, dass einzelne Kriterien irrelevant sind. Die beste Strategie besteht darin, die Gesichter auszuwählen, die den Spielern am besten gefallen. Diese Logik übernimmt das Spiel, da der Rest der Spieler wahrscheinlich gleich denken wird. Daher besteht die optimale Strategie darin, vorherzusagen, was der Durchschnitt am wahrscheinlichsten für die durchschnittliche Meinung hält. Und noch weiter in der Reihenfolge.

Unser
Erwartungen ändern sich, wenn es neue Erzählungen gibt

Ein weiterer Nobelpreisträger, Robert Shiller, in seinem Buch “Erzählung
Wirtschaft
“Argumentiert, dass Erzählungen menschliche Konstruktionen sind
Ergebnis der Mischung aus Fakten, Emotionen und anderen seltsamen Details, die
Sie prägen den menschlichen Geist.

Es gibt Erzählungen, die so extrem kraftvoll sind, dass wir
Sie ändern unsere Sicht auf die Fakten, sie können uns dazu bringen, unsere zu ändern
Meinung und ignorieren echte Chancen.

Erzählungen ändern keine Fakten, aber sie ändern leicht, wie Menschen auf diese Fakten reagieren. Shiller beschreibt Wirtschaftsblasen als eine soziale Epidemie, die verrückte Erwartungen für die Zukunft impliziert.

Es ist nicht schwer, den Zusammenhang zwischen Narrativen und ihren möglichen Auswirkungen auf die Marktpreise und die Wirtschaft insgesamt zu erkennen. Eine überzeugende Darstellung kann dazu führen, dass Arbeitgeber keine Mitarbeiter mehr einstellen oder investieren.

Warum das
Ist die Tasche so schnell gefallen?

Die Analysten von Goldman Sachs teilen die Bärenmärkte
in drei verschiedenen Typen: strukturell, zyklisch und ereignisbasiert.

Im Moment ist es offensichtlich, dass wir in einem Absturz sind, der durch ein Ereignis verursacht wird, die Gesundheitskrise, die durch das Coronavirus verursacht wird. Bei dieser Gelegenheit gab es auch viele Erzählungen, die bereits Monate zuvor argumentiert hatten, dass wir am Ende eines Konjunkturzyklus waren, und sogar andere Erzählungen, die argumentieren, dass es ein strukturelles Problem der globalen Verschuldung gibt.

Wahrscheinlich hat die enorme Liquidität auf dem Markt verhindert, dass die letzten beiden Narrative gesehen wurden. Plötzlich, innerhalb eines Monats, hat ein Virus die Wirtschaft der halben Welt gelähmt und drei starke Narrative enthüllt, die die zukünftigen Erwartungen auf den Kopf gestellt haben. Eine gelähmte Wirtschaft, in einer stagnierenden Wirtschaft und mit einem strukturellen Problem.

Das können wir
warte jetzt?

In einer Studie von William Goetzmann und Dasol Kim mit dem Titel Negative Bubbles (2017) heißt es, dass “auf jährliche Rückgänge an den Aktienmärkten häufig positive Renditen folgen”. In ihrer Studie analysierten sie 101 Börsencrashs von 1692 bis 2015. All dies waren Ereignisse, bei denen der Aktienmarkt um mehr als 50% fiel.

Die wahrscheinlichste Zeit, um positive Renditen an der Börse zu erwarten, ist kurz nach starken Rückgängen. Mit zunehmender Schwere des Absturzes aus dem Vorjahr ist die Wahrscheinlichkeit einer Erholung größer. Nach einem Rückgang von 50% oder mehr beträgt die Wahrscheinlichkeit eines positiven Jahres 59,4%.

In den Zeilen die Rendite des Vorjahres und in den Spalten die Rendite des folgenden Jahres:

Tabelle 2 Erwartete Rendite nach einem Börsencrash

In der Tabelle sehen wir, dass nach einem Rückgang von 30% oder weniger die Wahrscheinlichkeit einer positiven Rendite 52% beträgt. Hier gibt es eine kleine Abweichung aufgrund der Tatsache, dass für Ihre Probe nur Risse von mehr als 50% ausgewählt wurden. Es ist wahrscheinlich, dass, wenn sie alle Cracs mit Stürzen von mehr als 30% ausgewählt hätten, die Wahrscheinlichkeit einer positiven Rendite nach diesem Sturz (und größeren Stürzen) etwas höher ist.

Auf jeden Fall, wahrscheinlich als die Tasche auf dem Boden lag, gab es zahlreiche Erzählungen, die argumentierten, dass sich die Situation verschlechtern würde.

Wenn wir den S & P 500 analysieren, hat er von 1926 bis 2020 eine durchschnittliche jährliche Rendite von 10,08% erzielt. Das heißt, 1.000 US-Dollar, die 1926 investiert wurden, wären jetzt 8,33 Millionen US-Dollar wert.

Wenn wir die besten 10 Monate dieses Zeitraums (von 1.128 Monaten) eliminieren, sinkt die Rentabilität auf 7,74% pro Jahr. Das heißt, 1.000 US-Dollar, die 1926 investiert wurden und diese 10 Monate verloren haben, würden einen aktuellen Wert von 1,1 Millionen US-Dollar bedeuten (fast achtmal weniger!).

Die Geschichte gibt uns auch einen Hinweis. Die meisten dieser 10 Monate traten nach einer starken Korrektur auf. Wenn Sie weg wären, hätten Sie es wahrscheinlich verpasst.

Niemand weiß, wann der Markt Fuß fassen wird. Genau deshalb gehen Sie ein Risiko ein, indem Sie auf dem Markt bleiben. Anleger erhalten jedoch gute Renditen als Belohnung für das Risiko. Natürlich ist es wichtig, einen guten Investitionsplan zu haben, um zu wissen, wie viel Risiko wir eingehen können.

Im Jahr 2008 fiel der S & P 500 um 56%. Einerseits ist es wichtig zu wissen, mit wie viel von unserem Portfolio wir einem Rückgang von mindestens dieser Größenordnung standhalten können und mit wie viel Liquidität wir aufrechterhalten würden, um im Falle eines so starken Rückgangs eintreten zu können. In Zeiten wie diesen ist ein guter Investitionsplan mit einer soliden Strategie zur Asset Allocation unerlässlich. Sobald wir es haben, ist die beste Entscheidung, sich an den zuvor festgelegten Plan zu halten.

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